Ежедневные новости Главные новости дня России,Украины

Сброс настроек

Сбросить Добавить Ежедневные новости в закладки (избранное).  
Добавить в избранное

Рабинович, определитесь!

  • Рабинович, определитесь!
  • Смотрите также:

Недавно в Сети большую популярность приобрёл анекдот о еврее в бане. Конечно, его сто первое упоминание не является признаком большой оригинальности, но при обсуждении темы данной статьи очень сложно удержаться от отсылки к сюжету этого анекдота — политика Центробанка и Минфина идеально соответствует поведению упомянутого Рабиновича. Не будем пересказывать сам анекдот — незнакомые с ним читатели легко смогут найти его в Интернете. А знакомые и так всё поймут. Перейдём сразу к делу.

В прошлом месяце народ был проинформирован о возобновлении изъятий средств из Резервного фонда. Минфин сходу опустошил кубышку на 390 млрд рублей. Осталось ещё 2 трлн рублей. Но надолго их не хватит. На прошлой неделе Правительство повысило дефицит бюджета на текущий год до 3,66% ВВП, или 3,034 трлн рублей.

Вроде бы всё логично. В бюджете денег нет. Берём из резервов. Благо, что там ещё что-то сохранилось. Но вот сообщение, которое сопровождало известие об использовании Резервного фонда, многих повергло в ступор: ЦБ напечатал для бюджета больше триллиона рублей! На первый взгляд, может показаться, что речь идёт о двух разных событиях. И действительно, зачем нужно включать печатный станок, если мы берём деньги из резервов? Они ведь там и так были! Зачем их печатать? Оказывается, всё не так просто. Центробанк действительно воспользовался эмиссией для того, чтобы передать в бюджет деньги, которые формально и так в нём находились — ведь Резервный фонд является частью федерального бюджета. Как же так получается, что для простого перевода средств с одного счёта на другой (из Резервного фонда в бюджет), нужно прибегать к эмиссии, которую воюющий с инфляцией Центробанк боится как огня?

Дело в том, что Центробанк и Резервный фонд устроены как сообщающиеся сосуды. Бюджетные резервы проходят одновременно по двум счетам — и в Резервном фонде (в рублях), и в Центробанке (уже в иностранной валюте). Такая ситуация возникает потому, что Минфин не хранит резервы в рублях. Он передаёт их Центробанку, который переводит их в доллары и сберегает уже на своих счетах. При необходимости Центробанк снова меняет доллары на рубли и возвращает деньги в бюджет. Получается, что для обеспечения рублёвых резервов Центробанк постоянно должен иметь при себе валюту. Именно этим помощник президента Андрей Белоусов объяснил в августе прошлого года отказ Центробанка от валютных интервенций. Белоусов заявил, что российский Центробанк не обладает свободными валютными средствами для проведения интервенций и единственным инструментом воздействия на рубль, оставшимся в его распоряжении, является ключевая ставка. На тот момент золотовалютные резервы составляли примерно $370 млрд. Из них только $180 млрд представляли собой неприкасаемый запас по критерию Редди. А $120 млрд приходилось на бюджетные резервы. Свободной валюты действительно почти не было, если учесть, что примерно $50 млрд приходилось на монетарное золото.

Всё это было бы логично, если бы речь шла не о двух государственных учреждениях — всё-таки Центробанк формально является государственным органом, хотя и ведёт себя как частная контора — а о коммерческих фирмах, каждая из которых вступает в сделку, внося собственный капитал. Но в нашем случае это не так. И доллары Центробанка, и рубли Резервного фонда являются государственным имуществом. После перевода бюджетных средств со счетов Центробанка на счета федерального бюджета валюта из распоряжения ЦБ никуда не делась. Она просто поменяла хозяина. До этого принадлежала Минфину, а после — вернулась в собственность ЦБ. И вот ради этой бутафорской бумажно-чернильной операции валюта должна была лежать мертвым грузом в хранилищах Центробанка вместо того, чтобы применяться в валютных интервенциях для стабилизации курса рубля! Рубль в этот момент выплясывал кренделя, а Центробанк пытался исправить ситуацию высокими ставками. Иными словами, лечил монетарный сифилис либеральным туберкулёзом.

Ситуация с перекладыванием одних и тех же денег по двум разным бочонкам достаточно курьёзна. Представьте себе такую ситуацию. Вы больны и приходите к врачу, у которого есть спасительная вакцина. Но он заявляет, что ни при каких условиях не сделает Вам необходимый укол, потому что заветная ампула позарез нужна ему самому для того, чтобы постоянного перекладывать её из одной коробочки в другую и обратно. А без этого перекладывания весь врачебный процесс застопорится. И вообще по-другому никак нельзя, ибо так написано в правилах. Что за абсурд?! — скажете Вы. И будете правы. Только вот такой же абсурд творится в российской валютной и бюджетной политике. Федеральный закон о Центробанке гласит: государство не отвечает по обязательствам ЦБ, а ЦБ — по обязательствам государства. Вот они и перекладывают деньги из одной бюджетной корзиночки в другую. А в итоге всё равно всё заканчивается эмиссией.

И спрашивается, зачем нужно было в течение многих лет накапливать деньги в резервах? Фактически никаких резервов и не было вовсе. Когда понадобилось наполнить бюджет, просто взяли и напечатали столько денег, сколько потребовалось. Такую операцию можно было провести и без помощи Резервного фонда. Выходит, все предыдущие годы мы наблюдали не откладывание средств на чёрный день, а банальную стерилизацию денежной массы. Рубли изымались из оборота и обнулялись. Видимо, в этом и состоял замысел архитектора Стабилизационного фонда — министра финансов Алексея Кудрина. Или взять выше и дальше, тех мощных сил и советчиков, для которых цель — кризисная стагнирующая страна.

Кстати, даже теперь никакого прироста денежной массы не произошло. Центробанк моментально компенсировал эмиссию за счёт изъятия денег из экономики — продал облигации и привлёк деньги к себе на депозиты.

Здравый смысл подсказывает: с бездумным крючкотворством пора заканчивать. Валютные накопления Центробанка должны быть отвязаны от рублёвых бюджетных резервов. Такая привязка имеет смысл лишь в том случае, когда ставится цель получить рубли в бюджет за счёт продажи долларов из валютных активов Центробанка на внутреннем рынке. Но такой способ пополнения бюджета в данный момент не применяется. А значит, и нет смысла отказываться от использования валютных активов Центробанка по нелепым бухгалтерским мотивам. Центробанк и Минфин запутались в своих намерениях. С одной стороны, они декларируют стремление обеспечить экономическую стабильность — и Набиуллина, и Силуанов неоднократно об этом заявляли. С другой — слепо следуют бессмысленным правилам, которые явно нужно менять. Так и хочется сказать: Рабинович, определитесь!


Самое читаемое сегодня


Категория: Бизнес Новости | |

Подписка на RSS рассылку Рабинович, определитесь!


Написать комментарий

Оставлять комментарии могут только зарегистрированные пользователи.